Puede sonar a provocación que con el precio del petróleo habiendo vuelto la semana pasada a los máximos de los últimos meses, y que solo se ha alcanzado este año en el momento de mayor incertidumbre tras el ataque de Estados Unidos a Irán a finales de febrero, anticipar que no va a tardar en irse a la mitad del precio que esta ahora. Pero un razonamiento muy sencillo nos lleva a esta conclusión. Lo primero es que no hay ningún incentivo para que esa situación se mantenga. Ni Estados Unidos, ni tampoco Irán tienen interés en mantener el bloqueo actual. El repunte de los precios le está pasando una enorme factura en casa a Trump. La pérdida de poder adquisitivo opaca todo lo demás y, como no vamos a tardar en ver, va a tener importantes consecuencias en las elecciones de mitad de mandato. Y tampoco Irán está sacando partido de esta situación. El petróleo iraní que llega al mercado es mínimo y la situación no es sostenible a la larga. Además, los iraníes se van a apuntar, se han apuntado ya, la victoria del relato y, aunque económicamente están muy tocados, su posición sale reforzada por haber logrado alcanzar mayor control del estrecho de Ormuz . Por lo tanto, es altamente probable que las conversaciones se reconduzcan una vez que haya pasado la cita electoral. Y lo segunda reflexión es que tras la guerra de Ucrania, el mercado se ha ajustado mucho. La dependencia del petróleo se ha reducido y los shocks de oferta son más llevaderos. Otra forma de analizarlo, quizás más intuitiva, es que nunca hubiéramos imaginado que el cierre de Ormuz iba a tener un impacto tan reducido en el precio del petróleo. La realidad ha desmontado los peores augurios de hace solo pocos meses. Así las cosas, en el momento que se alcance otro acuerdo, que no duden no tardará en alcanzarse, el precio del petróleo con mucha probabilidad caerá a plomo . Nos encontramos en los últimos compases de la era del petróleo. Como la edad piedra o de hierro, no terminará porque se acabe el crudo, sino, como ya estamos viendo, porque le desbanque otra nueva tecnología. El oro negro es historia. La secuela que estamos viviendo ha sido posible exclusivamente por la torpeza de Trump. No midió bien las consecuencias de meter un pie en ese avispero. Nethayahu le engañó y ahora no ve el momento de salir. A su más puro estilo, no tardará en dar carpetazo al asunto. No es una crisis de deuda soberana A muchos últimamente se les llena la boca con un posible revival de la crisis de deuda soberana que vivimos tras la gran crisis financiera. Lógicamente es muy tentador, sobre todo para esos agoreros que les encanta, como a la mona Chita, ir de liana en liana, saltando de un augurio a otro. Nada más lejos de la realidad. Es cierto que los tipos han repuntado, pero no porque se haya incrementado sustancialmente el riesgo de impago de los países protagonistas de este episodio.Las razones detrás de este último repunte de los tipos de interés sobre todo en Estados Unidos y Francia han sido las siguientes: el mejor comportamiento de la economía, las mayores emisiones de deuda por parte de las grandes compañías tecnológicas para financiar las inversiones en centros de datos y el repunte del precio del petróleo. Solo después de que los tipos hubieran subido nos hemos acordado de los ratios que sirven para medir el riesgo de impago de los distintos países. Estos, sin ser como para escribir a casa, no se han deteriorado notablemente en los últimos tiempos. Además, el deterioro se produjo para paliar el destrozo económico del Covid y de la guerra de Ucrania, nada que ver con lo que había detrás de los desequilibrios de la crisis de deuda europea, recuerden, las trampas griegas y el colapso de la burbuja inmobiliaria. Otro aspecto importante es que esta vez los protagonistas son otros. Estados Unidos está en otra liga y no son aplicables los parámetros normales. Japón lleva con estos ratios de endeudamiento público muchos años. Y Francia es Francia. A diferencia de lo que pasó con los PIGS, un escarmiento a los franceses no es planteable. Se les va a dar el tiempo que necesiten para corregir los desequilibrios. Además, los mecanismos para embridar las primas de riesgo están todavía frescos en la memoria del Banco Central Europeo. Y tienen la lección aprendida: no hay que dejar que las cosas se vayan mucho de madre, luego es mucho más costoso el inevitable remedio. En cualquier caso, tiene toda la pinta de que los bonos irán detrás del precio del petróleo. De hecho, el bono francés se ha convertido en un derivado de los precios del petróleo. Y van a ir de la mano. No es la antesala de otra crisis de deuda . Primero porque no hay un problema de deuda privada y segundo porque es Francia. Y cuando son las grandes economías las aquejadas de problemas de deuda, cuentan con el tiempo que necesiten para reconducirlo. Y la solución de los problemas franceses llegará con una Asamblea Nacional de mayoría lepenista aprobando la reforma de las pensiones. También lo veremos. Resultados y algo másEsta semana y las que vienen vamos a tener ración doble de resultados empresariales. Importa recordar que la bolsa más allá de los relatos y narrativas que pueden mover al mercado en un sentido o en otro en el corto plazo, a largo plazo siempre acaba reflejando lo que hagan los resultados empresariales. Y en general las empresas están ganando más . Los bancos son un muy buen ejemplo. La semana pasada conocimos los resultados de Bankinter , buenísimos. De hecho, es difícil imaginar un entorno mejor para la cuenta de resultados de la banca. La economía española continúa creciendo a buen ritmo, el paro se mantiene a niveles históricamente bajos, el repunte de los tipos de interés este ciclo en concreto, y como consecuencia de la profunda reestructuración que ha sufrido el sector en los últimos años, va a impactar de forma más positiva que en anteriores en los resultados de los bancos.Y con esos resultados podemos hacer un ejercicio muy sencillo del potencial que tiene este importante sector de la bolsa española. Si asumimos que van a crecer algo así como el 10% anual compuesto con muchas seguridad los próximos tres años, luego ya veremos, y que por ese beneficio el mercado tendiendo en cuenta la rentabilidad en la que se está estabilizando pagará algo más que la nueve veces peladas que paga ahora, podemos concluir que a tres años vista pueden revalorizarse un 50%, lo que no está nada mal.Así las cosas, en el momento que decaigan un poco los relatos que actualmente están copando los titulares, y eso como hemos visto pasa porque terminen alcanzando algún tipo de acuerdo Estados Unidos e Irán, los fundamentales volverán a escena. Y en el caso concreto de los españoles, siguen siendo muy atractivos. Coda: de la campaña electoral importa destacar el anuncio del Partido Popular de que pretende eliminar el impuesto a la banca y a las energéticas. Lo mejor, la razón por la que los eliminan: por su arbitrariedad, algo que no es permisible en aras de una mínima seguridad jurídica. Ese es el camino. Lo anterior sumado a los nombramientos de Cayetana Álvarez de Toledo y Borja Semper como dos y tres por Madrid son muy buenas noticias. Ese el PP que muchos queremos. Puede sonar a provocación que con el precio del petróleo habiendo vuelto la semana pasada a los máximos de los últimos meses, y que solo se ha alcanzado este año en el momento de mayor incertidumbre tras el ataque de Estados Unidos a Irán a finales de febrero, anticipar que no va a tardar en irse a la mitad del precio que esta ahora. Pero un razonamiento muy sencillo nos lleva a esta conclusión. Lo primero es que no hay ningún incentivo para que esa situación se mantenga. Ni Estados Unidos, ni tampoco Irán tienen interés en mantener el bloqueo actual. El repunte de los precios le está pasando una enorme factura en casa a Trump. La pérdida de poder adquisitivo opaca todo lo demás y, como no vamos a tardar en ver, va a tener importantes consecuencias en las elecciones de mitad de mandato. Y tampoco Irán está sacando partido de esta situación. El petróleo iraní que llega al mercado es mínimo y la situación no es sostenible a la larga. Además, los iraníes se van a apuntar, se han apuntado ya, la victoria del relato y, aunque económicamente están muy tocados, su posición sale reforzada por haber logrado alcanzar mayor control del estrecho de Ormuz . Por lo tanto, es altamente probable que las conversaciones se reconduzcan una vez que haya pasado la cita electoral. Y lo segunda reflexión es que tras la guerra de Ucrania, el mercado se ha ajustado mucho. La dependencia del petróleo se ha reducido y los shocks de oferta son más llevaderos. Otra forma de analizarlo, quizás más intuitiva, es que nunca hubiéramos imaginado que el cierre de Ormuz iba a tener un impacto tan reducido en el precio del petróleo. La realidad ha desmontado los peores augurios de hace solo pocos meses. Así las cosas, en el momento que se alcance otro acuerdo, que no duden no tardará en alcanzarse, el precio del petróleo con mucha probabilidad caerá a plomo . Nos encontramos en los últimos compases de la era del petróleo. Como la edad piedra o de hierro, no terminará porque se acabe el crudo, sino, como ya estamos viendo, porque le desbanque otra nueva tecnología. El oro negro es historia. La secuela que estamos viviendo ha sido posible exclusivamente por la torpeza de Trump. No midió bien las consecuencias de meter un pie en ese avispero. Nethayahu le engañó y ahora no ve el momento de salir. A su más puro estilo, no tardará en dar carpetazo al asunto. No es una crisis de deuda soberana A muchos últimamente se les llena la boca con un posible revival de la crisis de deuda soberana que vivimos tras la gran crisis financiera. Lógicamente es muy tentador, sobre todo para esos agoreros que les encanta, como a la mona Chita, ir de liana en liana, saltando de un augurio a otro. Nada más lejos de la realidad. Es cierto que los tipos han repuntado, pero no porque se haya incrementado sustancialmente el riesgo de impago de los países protagonistas de este episodio.Las razones detrás de este último repunte de los tipos de interés sobre todo en Estados Unidos y Francia han sido las siguientes: el mejor comportamiento de la economía, las mayores emisiones de deuda por parte de las grandes compañías tecnológicas para financiar las inversiones en centros de datos y el repunte del precio del petróleo. Solo después de que los tipos hubieran subido nos hemos acordado de los ratios que sirven para medir el riesgo de impago de los distintos países. Estos, sin ser como para escribir a casa, no se han deteriorado notablemente en los últimos tiempos. Además, el deterioro se produjo para paliar el destrozo económico del Covid y de la guerra de Ucrania, nada que ver con lo que había detrás de los desequilibrios de la crisis de deuda europea, recuerden, las trampas griegas y el colapso de la burbuja inmobiliaria. Otro aspecto importante es que esta vez los protagonistas son otros. Estados Unidos está en otra liga y no son aplicables los parámetros normales. Japón lleva con estos ratios de endeudamiento público muchos años. Y Francia es Francia. A diferencia de lo que pasó con los PIGS, un escarmiento a los franceses no es planteable. Se les va a dar el tiempo que necesiten para corregir los desequilibrios. Además, los mecanismos para embridar las primas de riesgo están todavía frescos en la memoria del Banco Central Europeo. Y tienen la lección aprendida: no hay que dejar que las cosas se vayan mucho de madre, luego es mucho más costoso el inevitable remedio. En cualquier caso, tiene toda la pinta de que los bonos irán detrás del precio del petróleo. De hecho, el bono francés se ha convertido en un derivado de los precios del petróleo. Y van a ir de la mano. No es la antesala de otra crisis de deuda . Primero porque no hay un problema de deuda privada y segundo porque es Francia. Y cuando son las grandes economías las aquejadas de problemas de deuda, cuentan con el tiempo que necesiten para reconducirlo. Y la solución de los problemas franceses llegará con una Asamblea Nacional de mayoría lepenista aprobando la reforma de las pensiones. También lo veremos. Resultados y algo másEsta semana y las que vienen vamos a tener ración doble de resultados empresariales. Importa recordar que la bolsa más allá de los relatos y narrativas que pueden mover al mercado en un sentido o en otro en el corto plazo, a largo plazo siempre acaba reflejando lo que hagan los resultados empresariales. Y en general las empresas están ganando más . Los bancos son un muy buen ejemplo. La semana pasada conocimos los resultados de Bankinter , buenísimos. De hecho, es difícil imaginar un entorno mejor para la cuenta de resultados de la banca. La economía española continúa creciendo a buen ritmo, el paro se mantiene a niveles históricamente bajos, el repunte de los tipos de interés este ciclo en concreto, y como consecuencia de la profunda reestructuración que ha sufrido el sector en los últimos años, va a impactar de forma más positiva que en anteriores en los resultados de los bancos.Y con esos resultados podemos hacer un ejercicio muy sencillo del potencial que tiene este importante sector de la bolsa española. Si asumimos que van a crecer algo así como el 10% anual compuesto con muchas seguridad los próximos tres años, luego ya veremos, y que por ese beneficio el mercado tendiendo en cuenta la rentabilidad en la que se está estabilizando pagará algo más que la nueve veces peladas que paga ahora, podemos concluir que a tres años vista pueden revalorizarse un 50%, lo que no está nada mal.Así las cosas, en el momento que decaigan un poco los relatos que actualmente están copando los titulares, y eso como hemos visto pasa porque terminen alcanzando algún tipo de acuerdo Estados Unidos e Irán, los fundamentales volverán a escena. Y en el caso concreto de los españoles, siguen siendo muy atractivos. Coda: de la campaña electoral importa destacar el anuncio del Partido Popular de que pretende eliminar el impuesto a la banca y a las energéticas. Lo mejor, la razón por la que los eliminan: por su arbitrariedad, algo que no es permisible en aras de una mínima seguridad jurídica. Ese es el camino. Lo anterior sumado a los nombramientos de Cayetana Álvarez de Toledo y Borja Semper como dos y tres por Madrid son muy buenas noticias. Ese el PP que muchos queremos. Puede sonar a provocación que con el precio del petróleo habiendo vuelto la semana pasada a los máximos de los últimos meses, y que solo se ha alcanzado este año en el momento de mayor incertidumbre tras el ataque de Estados Unidos a Irán a finales de febrero, anticipar que no va a tardar en irse a la mitad del precio que esta ahora. Pero un razonamiento muy sencillo nos lleva a esta conclusión. Lo primero es que no hay ningún incentivo para que esa situación se mantenga. Ni Estados Unidos, ni tampoco Irán tienen interés en mantener el bloqueo actual. El repunte de los precios le está pasando una enorme factura en casa a Trump. La pérdida de poder adquisitivo opaca todo lo demás y, como no vamos a tardar en ver, va a tener importantes consecuencias en las elecciones de mitad de mandato. Y tampoco Irán está sacando partido de esta situación. El petróleo iraní que llega al mercado es mínimo y la situación no es sostenible a la larga. Además, los iraníes se van a apuntar, se han apuntado ya, la victoria del relato y, aunque económicamente están muy tocados, su posición sale reforzada por haber logrado alcanzar mayor control del estrecho de Ormuz . Por lo tanto, es altamente probable que las conversaciones se reconduzcan una vez que haya pasado la cita electoral. Y lo segunda reflexión es que tras la guerra de Ucrania, el mercado se ha ajustado mucho. La dependencia del petróleo se ha reducido y los shocks de oferta son más llevaderos. Otra forma de analizarlo, quizás más intuitiva, es que nunca hubiéramos imaginado que el cierre de Ormuz iba a tener un impacto tan reducido en el precio del petróleo. La realidad ha desmontado los peores augurios de hace solo pocos meses. Así las cosas, en el momento que se alcance otro acuerdo, que no duden no tardará en alcanzarse, el precio del petróleo con mucha probabilidad caerá a plomo . Nos encontramos en los últimos compases de la era del petróleo. Como la edad piedra o de hierro, no terminará porque se acabe el crudo, sino, como ya estamos viendo, porque le desbanque otra nueva tecnología. El oro negro es historia. La secuela que estamos viviendo ha sido posible exclusivamente por la torpeza de Trump. No midió bien las consecuencias de meter un pie en ese avispero. Nethayahu le engañó y ahora no ve el momento de salir. A su más puro estilo, no tardará en dar carpetazo al asunto. No es una crisis de deuda soberana A muchos últimamente se les llena la boca con un posible revival de la crisis de deuda soberana que vivimos tras la gran crisis financiera. Lógicamente es muy tentador, sobre todo para esos agoreros que les encanta, como a la mona Chita, ir de liana en liana, saltando de un augurio a otro. Nada más lejos de la realidad. Es cierto que los tipos han repuntado, pero no porque se haya incrementado sustancialmente el riesgo de impago de los países protagonistas de este episodio.Las razones detrás de este último repunte de los tipos de interés sobre todo en Estados Unidos y Francia han sido las siguientes: el mejor comportamiento de la economía, las mayores emisiones de deuda por parte de las grandes compañías tecnológicas para financiar las inversiones en centros de datos y el repunte del precio del petróleo. Solo después de que los tipos hubieran subido nos hemos acordado de los ratios que sirven para medir el riesgo de impago de los distintos países. Estos, sin ser como para escribir a casa, no se han deteriorado notablemente en los últimos tiempos. Además, el deterioro se produjo para paliar el destrozo económico del Covid y de la guerra de Ucrania, nada que ver con lo que había detrás de los desequilibrios de la crisis de deuda europea, recuerden, las trampas griegas y el colapso de la burbuja inmobiliaria. Otro aspecto importante es que esta vez los protagonistas son otros. Estados Unidos está en otra liga y no son aplicables los parámetros normales. Japón lleva con estos ratios de endeudamiento público muchos años. Y Francia es Francia. A diferencia de lo que pasó con los PIGS, un escarmiento a los franceses no es planteable. Se les va a dar el tiempo que necesiten para corregir los desequilibrios. Además, los mecanismos para embridar las primas de riesgo están todavía frescos en la memoria del Banco Central Europeo. Y tienen la lección aprendida: no hay que dejar que las cosas se vayan mucho de madre, luego es mucho más costoso el inevitable remedio. En cualquier caso, tiene toda la pinta de que los bonos irán detrás del precio del petróleo. De hecho, el bono francés se ha convertido en un derivado de los precios del petróleo. Y van a ir de la mano. No es la antesala de otra crisis de deuda . Primero porque no hay un problema de deuda privada y segundo porque es Francia. Y cuando son las grandes economías las aquejadas de problemas de deuda, cuentan con el tiempo que necesiten para reconducirlo. Y la solución de los problemas franceses llegará con una Asamblea Nacional de mayoría lepenista aprobando la reforma de las pensiones. También lo veremos. Resultados y algo másEsta semana y las que vienen vamos a tener ración doble de resultados empresariales. Importa recordar que la bolsa más allá de los relatos y narrativas que pueden mover al mercado en un sentido o en otro en el corto plazo, a largo plazo siempre acaba reflejando lo que hagan los resultados empresariales. Y en general las empresas están ganando más . Los bancos son un muy buen ejemplo. La semana pasada conocimos los resultados de Bankinter , buenísimos. De hecho, es difícil imaginar un entorno mejor para la cuenta de resultados de la banca. La economía española continúa creciendo a buen ritmo, el paro se mantiene a niveles históricamente bajos, el repunte de los tipos de interés este ciclo en concreto, y como consecuencia de la profunda reestructuración que ha sufrido el sector en los últimos años, va a impactar de forma más positiva que en anteriores en los resultados de los bancos.Y con esos resultados podemos hacer un ejercicio muy sencillo del potencial que tiene este importante sector de la bolsa española. Si asumimos que van a crecer algo así como el 10% anual compuesto con muchas seguridad los próximos tres años, luego ya veremos, y que por ese beneficio el mercado tendiendo en cuenta la rentabilidad en la que se está estabilizando pagará algo más que la nueve veces peladas que paga ahora, podemos concluir que a tres años vista pueden revalorizarse un 50%, lo que no está nada mal.Así las cosas, en el momento que decaigan un poco los relatos que actualmente están copando los titulares, y eso como hemos visto pasa porque terminen alcanzando algún tipo de acuerdo Estados Unidos e Irán, los fundamentales volverán a escena. Y en el caso concreto de los españoles, siguen siendo muy atractivos. Coda: de la campaña electoral importa destacar el anuncio del Partido Popular de que pretende eliminar el impuesto a la banca y a las energéticas. Lo mejor, la razón por la que los eliminan: por su arbitrariedad, algo que no es permisible en aras de una mínima seguridad jurídica. Ese es el camino. Lo anterior sumado a los nombramientos de Cayetana Álvarez de Toledo y Borja Semper como dos y tres por Madrid son muy buenas noticias. Ese el PP que muchos queremos. RSS de noticias de economia
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